建信期货宏观市场周报

上周美联储主席鲍威尔与美国总统特朗普主宰全球金融市场。2月27日鲍威尔在国会发表偏鹰派的半年度证词,其表示美国经济在过去几年面临的一些逆风已经变成顺风,财政政策变得更具刺激性,由于经济增长前景依然强劲,央行可以继续渐进式升息,最近股市的回调和美国国债收益率的上涨并不会严重影响经济活动、劳动力市场和通货膨胀的前景;市场由此上调美联储年内加息四次的预期,流动性压力令风险资产与避险资产同时承压回落。3月1日特朗普表示美国计划对进口钢材征收25%的关税,对进口铝征收10%的关税,并一周之内签署正式法令,而加拿大与欧盟则对此做出强硬反应;贸易争端凸显贸易保护倾向,必将降低全球经济增长(虽然对某些国家有利),因此风险资产继续承压回落,但避险资产略显企稳,部分也得益于周末意大利大选与德国组阁的不确定性。

鲍威尔国会证词提振美元

   
本周主要关注特朗普的钢铝制裁细节以及海外反应,中国两会、人事调整、机构改革以及中国2018年经济工作目标,美国2月非农就业报告,欧洲议会以及日本央行议息会议。本周五中国将公布2月物价指数,预计CPI同比增速为2.6%,上半年将持续上升至3%;在美联储加快升息步伐的情况下,中国央行面临进一步紧缩压力。欧洲央行与日本央行货币政策不会马上改变,但要小心央行领导在新闻发布会上的言辞变化。

周四美国公布的经济数据稳健。一周初请失业金人数降至48年最低点,美联储青睐的通胀指标个人消费支出(PCE)物价指数1月录得一年最大升幅。

   
上周中国公布2月份PMI,制造业PMI、非制造业PMI以及综合PMI纷纷回落,虽然有季节性因素,但仍显示出中国经济增速边际回落的现实。中国共产党于2月26日至28日召开三中全会,全会审议通过了《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》;全会提出深化党和国家机构改革的目标是构建科学规范运行高效的党和国家机构职能体系,形成总揽全局协调各方的党的领导体系、职责明确依法行政的政府治理体系和中国特色世界一流的武装力量体系。中国两会将于3月3日至15日召开,预计将小幅下调中国2018年经济目标并对党和国家机构领导做出大规模调整,由此导致的不确定性将在3月份内抑制风险资产的表现。

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到了周五,特朗普周五发布推文称,“当一个国家(美国)与几乎每一个有贸易往来的国家之间都蒙受数以十亿美元计的损失时,贸易战就是好事,而且能轻易取胜。”

再加上当天鲍威尔所作偏鹰派基调的国会证词,本可助攻美元升向更高水位,但特朗普同日宣布,将对进口钢征收25%关税,对进口铝征收10%关税,以保护美国钢铝产业,打压美元指数从六周高位回落。

中国钢铁工业协会称,美国进口关税措施是“愚蠢的贸易保护措施”。中国对美国钢材出口数量有限,关税措施会让美国产业更加落后,竞争力下降。不仅仅是中国,半天时间内,欧盟、德国、加拿大乃至美国本国的行业协会纷纷站了出来,指责特朗普新关税“糟糕透顶”、“制造混乱”、“是一个天大的错误”。

容克在布鲁塞尔举行的会议上称,“3月初始将是欧盟非常重要的一周,相较于社民党的投票结果,我更担心意大利大选的结果!”

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从周末起,市场将陆续迎来诸多重大政治和经济事件。先是周日的意大利大选和德国联合政府协议决定,这两个事件将为欧元短期走势提供指引。

“他基本上是一个不偏不倚、‘保持航向’的继任者,”Stone & McCarthy Research
Associates的市场策略师John
Canavan说。“对市场而言,他的表现似乎令人放心且抱有信心。”

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“如果光从字面解读他的谈话,这是日本央行政策的一个重大转折点,”瑞穗银行资深市场分析师Daisuke
Karakama称。

本周日元可谓春风得意,美元兑日元收盘跌至105.75日元,创下2016年11月来最低位。

鲍威尔在成为美联储主席前,曾任美联储理事达五年多。他表示自12月以来,他对经济的展望已增强。投资者认为这一乐观言论可能暗示,鲍威尔对今年加快升息步伐持开放态度。

环球外汇3月3日讯–本周以来,美国总统特朗普与美联储新任主席鲍威尔联手搅动风云,引发市场剧烈波动,令全球投资者为之震惊。此外,欧元区两大重磅政治事件——意大利大选和德国组阁也将对市场产生重大影响。

正规网赌平台,欧元短线焦点在于周日将进行的意大利议会选举,以及民粹主义政党施政纲领会获得多少支持。

加拿大帝国商业银行(CIBC)外汇和宏观策略师Bipan
Rai表示,美联储主席鲍威尔目前为止的证词可以被解读为鹰派,对美元有支持。

欧元本周周线微升0.18%,周四欧元兑美元一度跌至七周低点1.2154美元。

“对于日本央行退出超宽松政策,市场一向相当敏感,”三菱日联摩根士丹利证券的资深投资策略师藤户则弘表示,“日本央行此前并未对退场发表评论,但自从行长对退场发表评论被报导出来之后,市场震惊不已。”

他承诺将在防止经济过热的同时坚持渐进加息的计划,并承认美国经济近期已增强,这促使投资人押注今年美国将升息四次。美元受此激励上涨,周四触及六周高位,2月创出2016年11月以来的最佳月度表现。

“日本央行的审议委员预期,物价涨幅将在2019年财年前后达到2%。若果真实现,我们肯定将考虑并讨论退出(宽松政策),”黑田东彦告诉日本国会。

激进的立场引发了对贸易报复的恐惧,并搅乱全球市场。美元遭受打压一路下行跌破90关口,美元兑日元降至逾两年最低,而美国、亚洲和欧洲的股市均告下跌。

特朗普“贸易战”言论打断美元反弹之势

本周出炉的美国经济数据稳健,亦强化对今年联储升息四次的预期,本可助推美元涨得更高,但特朗普周四宣布将对进口钢铝产品征收高额关税,引发贸易战担忧,打压美元结束反弹势头走跌。

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