环保工程及服务行业:信用宽松传导中,环保督察再加码

   
行业要闻:1)银保监会:落实无还本续贷、着力缓解小微企业融资难融资贵问题;2)七部门联合部署对省级政府实施全国水保规划情况进行考评;3)生态环境部通报《水十条》相关任务落实情况;4)生态环境部解读三大工业排污单位自行监测标准;5)生态环境部通报“蓝天保卫战”督查工作进展;6)住建部发布城市生活垃圾分类工作考核暂行办法;7)生态环境部通报全国集中式饮用水水源地环境保护专项行动进展。

    行业要闻:
1)环境部“三定”方案出炉,中央生态环保督查办公室成内设机构;2)全国人大常委会督促各省、自治区、直辖市人大常委会加强加快生态环境保护方面地方立法工作;3)政协第十三届全国委员会常务委员会围绕“污染防治中存在的问题和建议”建言资政。

    风险提示:政策不及预期、订单释放不达预期、市场竞争加剧等。

本周观点:环保督察再加码,环保景气度望维持。环境部“三定”方案出炉,中央生态环保督察办公室成内设机构,机动式、走穴式专向督察或将开启,建立起以中央督察为指导、地方督察为保障的中央+省两级督察体系,从机制上深化落实环保督察成效,结合近期银保监会疏通货币信贷传导机制,加大对资本金到位、动作规范的基础设施补短板项目的信贷投放,基建领域民企融资环境望进一步改善,而环保行业作为基建一部分,农村治理、河道治理等投资力度均有望加大。结合上半年行情,我们认为1、股价悲观的预期已经较为充分的释放,未来一段时间有望出现情绪改善的行情。2、流动性趋于充裕、融资成本稳中有降,融资能力的向好以及地方债务的改善,都将使民营企业有钱有能力做已经承接的项目,下半年的业绩有望得到改善,EPS的上调带动PE回升。

本周观点:悲观预期充分释放,行业或随融资环境企暖。我们认为上半年整个行业受信用紧缩的影响,企业融资的难度在不断加大,融资受困导致项目的进展低于预期,股价层面出现了EPS、PE双杀情况。但近期随着国常会确立积极货币政策、银保监会窗口指导加大信贷投放力度及落实无还本续贷等一系列放松的政策出台后,我们认为1、股价悲观的预期已经较为充分的释放,未来一段时间有望出现情绪改善的行情。2、流动性趋于充裕、融资成本稳中有降,融资能力的向好以及地方债务的改善,都将使民营企业有钱有能力做已经承接的项目,下半年的业绩有望得到改善,EPS的上调带动PE回升。

   
环保基本面底部,建议关注:近期出台一系列财政刺激政策,银保监会也强调要加大信贷投放力度,我们认为信用、地方债务等都将出现边际上的好转,而稳基建的定调下,环保投资或将受益(年投资过万亿),推荐估值底部的环保板块,继续观察企业融资的情况。推荐1、信用紧缩影响较大的环保公司,如碧水源、博世科、国祯环保;2、现金流优异,被错杀的标的,如龙马环卫、盈峰环境、洪城水业。

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